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壹石通科创板IPO过会:主营存替代风险,存货答收赓续走高
时间:2021-08-09 23:01 点击:185 次

固然壹石通科创板IPO过会,但其所面临的题目并未得到解决。

出品|每日财报

作者|刘雨辰

在注册制的背景之下,企业上市的门槛被降矮了,这就在必定水平上导致上市公司的质量下滑,识别一家公司的价值将会变得至关主要。

近期,科创板股票上市委员会2020年第89次审议会议效果表现,安徽壹石通原料科技股份有限公司(以下简称“壹石通”)科创板IPO已通过会,但壹石通所面临的题目并异国所以而得到解决。

据《每日财报》晓畅,壹石通成立于2006年,主生意业务务为先辈无机非金属复相符原料的研发、生产和出售,主要产品包括锂电池主动坦然原料、电子通信功能原料和矮烟无卤阻燃原料等三大类。

主营收入占比稳添,或存在替代风险

据招股书表现,2017年-2019年,壹石通的营收别离为7538.21万元、1.16亿元、1.65亿元;实现归母净利润别离为733.70万元、2080.02万元、4429.47万元。

其中电池原料收入别离为3875万元、6798万元和1.12亿元,占公司收入比重别离为51.4%、58.9%和68%,成为公司收入和利润的主要来源。

得好于新能源锂电池走业景气度的升迁,壹石通赓续投资扩产,以前的三年间,公司电池原料产能从1950吨迅猛添至5300吨,能够说壹石通在通知期内实现了跨越式的发展,而根本缘故于新能源走业的迅速兴首。

壹石通的锂电池主动坦然原料主要用于动力锂电池隔膜、极片涂覆,下游行使主要为新能源汽车,主要产品是勃姆石。动力电池主要由“正极原料”、“负极原料”、“隔膜”、“电解液”和其他部件构成,其中“隔膜”是保证电池系统坦然的关键原料。

行为锂电池的一栽新兴涂覆原料,勃姆石的特点在于纯度高、磁性异物少,产品粒径分布窄、形貌均一、松散性好、水分含量矮。在“隔膜”原料中,勃姆石能够有效避免电池发生自燃或爆炸的情况,挑高电池坦然性,所以其在新能源电池“隔膜”原料中的占比不息升迁。

但必要仔细的是,勃姆石在新能源锂电池隔膜周围主要行使在三元原料技术条线下,但包括大客户宁德时代在内的动力电池厂商都在极力推动磷酸铁锂的研发进程,而勃姆石在磷酸铁锂技术线路下的行使并未取得内心性突破。

这也就意味着勃姆石现在面临一个比较为难的境地,异日是否会被其他产品替代还很难说,这是壹石通的隐郁闷。

客户荟萃存货答收高企,现金流吃紧举债理财

今年上半年,公司的勃姆石出售收入仅为3976.24万元,相等于2019年全年的三分之一旁边,也许是由于疫情的影响,公司的产品面临市场压力。

除必要接待市场挑衅表,壹石通的在经营上也面临必定题目。最先就是客户过于荟萃。2017年-2019年,壹石通对前五大客户相符计实现的营收总额别离为5377.71万元、8439.07万元、1.23亿元,占总营收的比例别离为71.34%、73.01%和74.64%。

其中仅宁德时代便占有了30%旁边,固然有走业属性的因为,但下游客户过于荟萃势必会导致公司话语权的缺失。此表,壹石通的现金流也承受了不幼的压力。

2017年—2019年,壹石通经营现金流量净额别离为-205.34万、-319.19万和-1269.76万,也就是说,通知期内壹石通经营运动产生的现金流量净额都为负值。

而关键因为则是资金被存货和答收账款占有,2017年—2019岁暮,壹石通答收账款余额别离为1594.56万元、3596.58万元和5507.71万元,占营收的比例别离为21.15%、31.12%和33.36%,占比赓续扩大。

同期,壹石通存货余额别离为3135.29万元、3741.59万元和5708.22万元,占营收比例别离为41.59%、32.37%、34.57%,绝对值赓续添长。存货周转率别离为1.77、1.96、1.89,可比上市公司周转率均值别离为4.14、3.50、3.05。

《每日财报》还仔细到,以前三年壹石通货币资金余额别离为1246.55万、1784.78万元、4739.79万元,而同期的短期借款别离为4102.56万、2303.96万、1001.38万。

更让人不解的是,在通知期内壹石通购买了大量的理财产品,2019岁暮,其购买的理财产品达1.25亿元。2017年—2019年,壹石通投资收入别离为0.29万、8.17万和89.96万元,投资收入主要来自于持有的理财产品。

添资不息,价格成迷

据招股书表现,2018年3月22日,壹石通向相符投资者正当性管理规定的投资者发走不超过500.00万股股份,发走价格为9元/股。本次股票发走完善后,壹石通股本由6594万股增补至7094万股。

2019年6月4日,壹石通新添注册资本1550万元,其中张家港投资认购580万元新添注册资本、天国硅谷认购460万元新添注册资本、招商投资认购230万元新添注册资本、南京劲邦认购110万元新添注册资本、陈炳龙认购110万元新添注册资本、张华认购60万元新添注册资本,但这次的认购价格只有8.6元/股,此定价却比要比一年半之前还矮了5%!

2019年10月,壹石通的股东怀远新创想以每股仅4.3元的超矮价对壹石通添资2714.7万元,而怀远新创想是壹石通员工持股平台,股东包括壹石通实控人蒋学鑫在内的33名员工,这些人相等于以公允价格一半的价格入股。

在盈余不息升迁的背景下,壹石通的股价却在下滑,这隐微不同常理。然而事情远异国终结,2019年12月,距离壹石通挑交科创板上市招股书仅半年,相符胖新经济又以每股9元的价格对壹石通新添投资1980万,股价重回9元,这几乎是对壹石通IPO前夕矮价入股的“实锤”。

今年上半年,壹石通突击进走现金分红1366.23万元,而在此前2017年和2019年,壹石通并未进走任何分红。固然在注册制下,壹石通成功过会,但《每日财报》将赓续关注。


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