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联想37岁矣,能到科创板恰饭否?
时间:2021-08-09 23:15 点击:70 次

雷达财经出品 文|李宏晶 编|深海

联想,中国元老级科技公司,却永远被资本萧索。

1月12日,联想集团在港交所发布公告,董事会准许了一份初步提出,内容是发走中国存托凭证,在上交所科创板上市。

公告一出,随即引发市场炎议,质疑者认为其老资格与科创板的“科技创新”精神不符。在投资者眼中,智能手机冲击之下,PC市场是一个有着清晰天花板的存量市场;联想PC营业收好占比高达70%,一向被视为硬件拼装公司,科技含量不高。

这也是联想在港股市场永远股价不振、市值矮迷的因为。有市场人士通知雷达财经,估值吸引力是联想回归科创板的主要因素,给本身披上一层科技外衣,让其获得投资人的认可。但是否能写意以偿,足够不确定性。

难以脱离对PC营业的倚赖

1984年成立的联想,至今已有37年时间。从1996年最先,联想电脑销量一向位居中国国内市场首位,现在更是全球第一大PC厂商。

据IDC数据,在2020年全球PC厂商排名上,联想以7266.9万台的出货量、全球24%的市占率位列第一,排名第二的惠普市占率为22.4%。

但贵为全球PC市场王者,联想股票却一向不太受市场待见,其市值常年只有排名第二的惠普市值一半旁边。比来受科创板二次上市新闻刺激,市值才在5年后重回千亿港元。

究其因为,矮估值与联想所处赛道不无有关。原料表现,自2012年最先,全球PC出货量不息7年下跌,幼我电脑市场已进入存量时代。2020年因居家办公、线上学习以及消耗需要的苏醒,全球PC出货量才展现13.1%的添长。

永远而言,这栽影响因素不会持久,PC市场的不确定性照样存在。需要饱和、行使率降矮、智能手机的替代等因素将成为用户不息购买电脑的窒碍。

在业妻子士看来,PC已沦为“斜阳产业”,现在手机8GB运存已成标配,16GB超大运存也成为实际,添之移动芯片能耗比方面的天资上风,十足能够取代5年前电脑。

这栽情况下,联想C端照样高度倚赖PC营业。2021财年Q2业绩表现,截至2020年9月30日的前六个月内,幼我电脑和智能设备营业收好同比添长8.8%,达到220.65亿美元,占联想集团总收好的79%;外界预估PC营业对联想营收的贡献为70%上下。

外界分析,身处港股难以享福高估值,科创板的科技创新属性,能够让联想获取“估值溢价”。按照Choice数据,截至2021年1月19日,科创板上市202家公司,剔除折本个股的PE(TTM)中位数为60倍,而联想集团现在港股PE约17倍。

这方面中芯国际是成功的例子。2020年7月,港股上市公司中芯国际回归科创板,实现“A+H”两地上市。在港股,中芯国际的市值在千亿港元旁边,而科创板挂牌后,现在其A股市值在4500亿元人民币旁边。

要实现这一现在的,如何找到一件正当的科技创新外衣,无疑是考验联想的关键。

不息变换的“第二添长点”

这个关键,就是追求非PC营业里的第二添长点。

每年的上半年,联想都有召开誓师大会的传统,喊口号,挑新战略。早在2012年,受困于PC走业矮收好率,联想最先效仿转型后的苹果,联想集团董事长兼CEO杨元庆挑出PC+概念,期待联想的智能手机、平板电脑和智能电视产品赢得全球市场。

联想在手机走业有着众年经验,2002年,其就推出首款国产GSM手机。后来还做过安卓智能机笑Phone,运营商矮价手机,不过都没激首市场的逆馈。本身做不好,那就买一个回来。2013年农历年三十,联想宣布29亿美元从谷歌手中拿下摩托罗拉。

“并购如许一个走业最具代外性的品牌及其创新的产品组相符和精英汇集的全球团队,将协助吾们在移动周围把握快速添长的机会,让吾们添速成长为全球性的移动设备厂商。”杨元庆说。那时联想集团已向柔件和服务转型,企业级服务、数据中央、云服务等首次纳入战略规划中。

摩托罗拉给联想手机带来了短暂苏醒,2014年全年出货量超过9000万部。杨元庆壮志凌云,挑出要实现1.2亿台智能手机和平板的销量,移动营业盈余,成为新的添长点。然而随着互联网手机的崛首,联想手机又敏捷沉寂,2015年出货量2210万部,2017年179万部。

寄予厚看的移动营业添长乏力,联想又把现在光投向人造智能。2017年联想全球创新科技大会上,杨元庆公开宣称,“联想已经看到AI是新闻产业的异日,联想已经赌上身家性命往押注AI(人造智能)。”

随之机关架构发生调整。2018年5月,杨元庆宣布原PC营业、手机营业和智能IoT营业将整相符成智能设备营业集团,与原数据中央营业集团协同,一首发力“智能设备+云”和“基础设施+云”,这栽架构保持至今。在此之前,联想的机关架构已通过两次调整,从四大集团调整到“三大引擎”,又调回四大集团。

值得一挑的是,2020年5月15日,联想集团发布公告称,著名主办人杨澜获委任为公司自力非实走董事,特定任期为三年。联想集团介绍,杨澜对人造智能进走了深入的钻研,发外了纪录片系列,并出版了书籍。

CINNO Research公布的数据表现,2020年上半年联想手机国内销量占比仅有0.1%,约百余万部。占有关媒体报道,其IoT营业线上的智能产品也销量惨淡。

至于To B数据中央营业,截至2020年9月30日的前六个月内,联想数据中央营业集团收好30.91亿美元,同比添长15.04%,在收好中占比11.09%。除税前折本1.05亿美元,较上年同期折本扩大246万美元。

“固然联想一向强调其基本盘PC营业还在,但PC市场历来竞争强烈、收好率矮、添长空间有限,投资者难以舒坦。”有产业不都雅察人士指出,联想转型众年,效果难言笑不都雅。

距离创新有众远?

联想的创新能力同样备受质疑。

梳理联想PC营业发展史,其占有全球市场年迈位置靠的是不息并购。2004年,联想收购了IBM的幼我电脑营业,一举成为全球第三。后相继并购了日本NEC、德国Medion、巴西CCE等公司,2013年成为全球第一。

这一局面一向维持到2017年一季度被惠普超越。在被惠普超越后,联想再次施展并购财技,在2018年成功并购日本富士通后,于同年三季度逆超惠普成为全球PC年迈。

有走业人士称,尝到买来主义的益处,让联想匮乏创新动力,过于偏重实用主义。

“企业做技术创新,肯定要脑子专门明了,不是匹夫之勇就能够的。在技术创新上任正非比吾敢冒险,但他摔下来的时候会很重。吾就是走走50米安营扎寨,然后不息。”柳传志曾对媒体注释,为什么联想一向在技术创新上采取保守的态度。

今天,掀开肆意一款联想电脑,操作编制、芯片、显卡、内存等几乎都来自其他品牌,无一是联想原创。这也是质疑者认定其匮乏技术创新,是家柔硬件拼装公司的表明。

被诟病众年后,杨元庆属下的联想也曾挑出强化研发。

2019年4月,联想集团喊出了异日三年要重新成为中国科技走业第一品牌的口号。杨元庆也称,联想集团要向技术公司转型,每年将会投入高达100亿元用于研发,真实做到研发不输同走。

实际情况呢?联想集团2019/2020年报表现,其以前研发费用为13.35亿美元(约86.5亿元),占总营收507亿美元(约3283.38亿元)的2.6%。

相比较,华为2019年研发费用达1317亿元,占总营收的比例超过15%;华为的同城兄弟复兴通讯,2019年研发费用也达125亿元,研发占比挨近14%。

倘若跟科创板上市公司比较,联想的研发投入程度也在矮位。2020年上半年,通盘科创板企业研发费用占营收的比重平均值为11%,联想仅为2.3%。

针对此次科创板上市申请,联想集团称:“联想集团一向以来植根中国,布局全球。吾们坚信,回A股上市计划将有助于添强公司战略与国内荣华发展的资本市场的周详连接,升迁要地本地投资人投资联想的便利性,从而进一步开释联想的价值,让吾们能够以更大力度投资于科技创新、服务转型和智能化变革,更好推动各走各业的数字化、智能化转型升级。”

联想集团董事长兼CEO杨元庆外示:“回A股上市计划将有助于添强公司战略与国内荣华发展的资本市场的周详连接,升迁要地本地投资人投资联想的便利性,从而进一步开释联想的价值。”

有评论人士称,不管出于何栽考量回A,最主要的照样联想自身的基因,只要营业能给投资者带来有余的想象空间,市场并不惜啬于拥抱一个引领科技创新的联想。


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